AMM — автоматический маркет-мейкер. По сути, это смарт-контракт, который позволяет обменивать токены без обычного биржевого стакана и ожидания встречной заявки.
На централизованной бирже покупатель торгует с продавцом. На Uniswap пользователь торгует напрямую с пулом ликвидности — запасом двух токенов, например ETH и USDC.
В классической модели AMM используется формула x × y = k, где x — количество первого токена в пуле, y — количество второго, а k — постоянное значение.
Если кто-то покупает ETH, его в пуле становится меньше, а USDC — больше, поэтому цена ETH автоматически повышается. При продаже происходит обратное. Чем крупнее сделка относительно размера пула, тем сильнее меняется цена и тем выше проскальзывание.
Цену между разными площадками выравнивают арбитражные трейдеры: они покупают там, где дешевле, и продают там, где дороже.
Поставщики ликвидности добавляют в пул оба токена и получают часть торговых комиссий, но принимают риски непостоянных потерь и уязвимостей смарт-контрактов.
Главное: обычного стакана нет, пользователь торгует с пулом, цену определяет соотношение токенов, а при низкой ликвидности крупная сделка вызывает большее проскальзывание.
В современных версиях Uniswap механизм сложнее из-за концентрированной ликвидности, но основной принцип сохраняется: цену определяет баланс активов внутри пула.
Материал носит информационно-развлекательный характер и не является финансовой рекомендацией.